Análisis de la bolsa local: hitos y desafíos para el 2023

Rendimiento destacado del IPSA y factores locales clave

En 2022, el IPSA registró un rendimiento cercano al 20% en pesos, superando ampliamente a otras bolsas globales, como la de EE.UU. que cayó entre 12% y 20%. Esta recuperación se explica en parte por la estabilidad política tras el triunfo del rechazo y la moderación del gabinete del presidente Boric.

Otro factor relevante fue que la política monetaria en Chile se adelantó al resto del mundo, iniciando el alza de tasas en 2021. Esto genera expectativas de recortes en 2023, lo que podría seguir impulsando la bolsa local hacia un IPSA en torno a los 1.300 puntos.

Riesgos políticos, sectores atractivos y dividendo récord

Los inversionistas siguen atentos a temas como la reforma tributaria, pensiones y el proceso constitucional. La incertidumbre regulatoria afecta la valorización de las empresas, por lo que se espera que se definan reglas claras para sostener el crecimiento del mercado.

De cara a 2023, los sectores más prometedores son recursos naturales, real estate y utilities. A esto se suma un contexto de dividendos récord, producto de utilidades extraordinarias por ventas de activos y un bajo nivel de reinversión, aunque se anticipa un retorno gradual a nuevas inversiones.

Valorizaciones castigadas, OPAs y escasez de IPOs

Actualmente, 21 de las 29 empresas del IPSA transan bajo su valor libro. Esto, sumado a múltiplos históricamente bajos, abre espacio para OPAs, recompras de acciones o aumentos de participación por parte de controladores que ven oportunidades de valorización.

Sin embargo, el mercado de IPOs sigue paralizado desde 2019. La incertidumbre económica y política han hecho muy difícil que nuevas empresas se abran en bolsa, como lo demuestra el caso de Price, que optó por listarse directamente en NASDAQ en lugar de hacerlo en Chile.