Update Fondo de Inversión Renta Comercial

El fondo BTG Pactual Renta Comercial atraviesa un año especialmente activo marcado por asambleas decisivas, una reducción relevante de deuda y señales claras de recuperación en el mercado inmobiliario. Tras la extensión del plazo del fondo hasta 2030 y la aprobación de un plan de venta ordenada de activos, la estrategia se ha concentrado en reforzar el balance y mejorar el desempeño operacional sin acelerar liquidaciones que destruyan valor. Las ventas realizadas en los últimos años han permitido disminuir la deuda financiera en más de un 35%, mientras que el pago del bono corporativo en junio confirmó la capacidad del portafolio para generar caja de manera consistente.

En paralelo, la dinámica del mercado de oficinas muestra un giro importante. El repunte del trabajo presencial se ha traducido en una absorción positiva en Santiago Oriente y, más recientemente, en Santiago Centro, donde por primera vez en varios años la vacancia comienza a retroceder. Los arriendos cerrados durante los últimos meses ya han llevado la vacancia consolidada del fondo desde niveles cercanos al 15% hacia el 11%, una mejora que debería reflejarse en la facturación a medida que se terminen los meses de gracia de los nuevos contratos.

El fondo mantiene una escala relevante dentro de la industria, con activos por cerca de 18 millones de UF y una composición diversificada entre retail, oficinas y bodegas. Pese al entorno desafiante, los dividendos trimestrales se han sostenido en 400 pesos por cuota, mientras que el valor en bolsa ha mostrado una recuperación significativa desde las asambleas extraordinarias de abril y mayo, apoyado por mayor presencia bursátil y transacciones a precios más alineados con el valor económico de los activos.

Un factor reciente que incide positivamente en la generación de caja es la rebaja en los avalúos fiscales de los activos comerciales del casco histórico, lo que reduce de manera sustancial el gasto en contribuciones y corrige una distorsión que afectó al sector en los últimos años. Aunque esta actualización no beneficia aún a las oficinas de Santiago Centro, sí marca un precedente relevante en la normalización del impuesto territorial.

Con una cartera más liviana en deuda, mayor ocupación y un mercado inmobiliario que comienza a estabilizarse, el fondo entra a la segunda mitad del año con mejores perspectivas. La estrategia de ventas progresivas, sumada a la recuperación operacional, debiera seguir fortaleciendo los flujos y crear mejores condiciones para los aportantes en el próximo ciclo.