Refracciones
N°28 | Identidad: ¿Quiénes somos hoy?
Visión Mercados Globales
Actualización del panorama de los mercados globales y claves para construir un portafolio que permita capitalizar las oportunidades del momento.
Hace 2 años
Economía global y mercados financieros
La economía de Estados Unidos muestra resiliencia con un crecimiento anualizado del 2.2% en el segundo trimestre de 2023, impulsado por el consumo privado, la inversión no residencial y la acumulación de inventarios.
El modelo en tiempo real de la FED de Atlanta estima un crecimiento del PIB para el tercer trimestre de 2023 por encima del 4.5% anualizado, superando las expectativas de los economistas.
Bill Ackman y Larry Summers sugieren que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años deberían estar en 5.5%+ si la inflación a largo plazo es del 3% y la prima de plazo es del 1.5-2%.
Mercado laboral y productividad
La participación laboral en EE.UU. para el grupo de 25-54 años ha superado los niveles pre-COVID (83% vs 82% en 2020), mientras que la participación de 55+ años se rezaga.
El crecimiento de la productividad en EE.UU. ha superado al crecimiento del PIB durante varios años, impulsado por la inversión no residencial y la innovación tecnológica.
Divisas y mercados emergentes
El dólar estadounidense se ha apreciado un 1.3% frente a los mercados desarrollados y emergentes en 2023, afectando a Chile y la economía global.
El peso chileno ha superado niveles relevantes, escalando por encima de CLP883, lo que hace necesario discutir la cobertura cambiaria para activos en dólares.
Mercado de valores y renta fija
Según Ray Dalio, si la tasa de interés a 10 años alcanza el 4.5%, anticipa una caída del 20% en los mercados bursátiles.
El perfil riesgo-recompensa para extender la duración en carteras de renta fija es asimétrico, con pérdidas potenciales limitadas si las tasas suben y mayores ganancias potenciales si bajan.
China y mercados emergentes
El sector inmobiliario de China enfrenta desafíos significativos, con una caída del 60% desde 2019, y las medidas gubernamentales podrían no ser suficientes para impulsar la demanda.
Los mercados emergentes, excluyendo a China, podrían ver una recuperación económica más rápida debido a aumentos agresivos de tasas de interés, pero la depreciación de la moneda frente al dólar sigue siendo una preocupación.
