Deuda Estratégica

El escenario actual de tasas y flujos está reconfigurando las oportunidades en el mercado de deuda, tanto pública como privada. A nivel global, el crecimiento se mantiene en torno a 3%-3,2%, con China avanzando cerca de 5%, un factor clave para Chile por su impacto en la demanda de cobre y en el tipo de cambio. En Estados Unidos, la inflación reciente se comporta en línea con lo esperado, lo que abre espacio para recortes de tasas en los próximos meses y ya se refleja en una caída relevante de los rendimientos del Treasury, impulsando flujos hacia mercados emergentes.

En Chile, la curva local muestra una tasa terminal elevada y un diferencial amplio frente a la curva estadounidense, especialmente a plazos de dos años. Este diferencial reduce presiones sobre el tipo de cambio y abre oportunidades para capturar tasas atractivas en tramos medios de la curva, en un contexto donde el Banco Central avanza con cautela en el ciclo de recortes. La economía local proyecta un crecimiento cercano a 2,3%, con inflación aún en torno a 5% este año, pero con una trayectoria descendente hacia el horizonte de política monetaria, lo que mejora gradualmente el perfil de riesgo crediticio.

La pérdida de atractivo de los depósitos a plazo acelera la búsqueda de alternativas. Los flujos se desplazan hacia fondos de mayor duración, generando compresión de spreads y ganancias de capital. En renta fija, destacan duraciones entre cuatro y seis años, con énfasis en emisores capaces de mejorar fundamentos y clasificaciones, aprovechando una curva empinada que remunera el mayor plazo asumido.

En deuda privada, los spreads se amplían en distintos segmentos, desde facturas y crédito automotriz hasta deuda habitacional, elevando los puntos de entrada en términos absolutos y relativos. Las colocaciones muestran estabilidad, las morosidades se mantienen en niveles razonables y los vientos de cola asociados a la baja de tasas favorecen una mejora progresiva del ciclo. Con tasas históricamente atractivas, el acceso a retornos elevados no exige asumir riesgos excesivos de crédito ni de iliquidez.

En este contexto, el Fondo de Inversión BTG Pactual Deuda Estratégica combina renta fija pública y corporativa con deuda privada directa e indirecta, equilibrando retorno y volatilidad. Mantiene un componente mínimo relevante en renta fija para asegurar liquidez y complementa con créditos privados de duraciones acotadas, apuntando a retornos cercanos al 1% mensual con baja volatilidad. La diversificación entre activos, emisores y estructuras reduce riesgos y permite capturar oportunidades que hoy ofrece el mercado, en un momento donde reinvertir los vencimientos de corto plazo exige una mirada más estratégica.