Visión de Mercados Globales | Octubre 2022

Panorama económico global

La economía global enfrenta una combinación de alta inflación y crecimiento estancado, con una recesión probable en Europa y Reino Unido, y una recesión más leve esperada en EE.UU. en el segundo trimestre de 2023.

China se rezaga debido a políticas COVID y consolidación política bajo Xi Jinping, mientras que EE.UU. y Europa enfrentan desafíos diferentes, con una tendencia general hacia menor crecimiento e inflación moderada.

Indicadores económicos como el índice ISM manufacturero y el índice de actividad de la Fed de Chicago sugieren una recesión en 2023 con 99% de precisión cuando está por debajo de cierto umbral.

Mercados financieros

El entorno económico actual presenta oportunidades de inversión en renta fija y acciones, particularmente en mercados emergentes, pero el momento de entrada al mercado es crucial.

Los TIPS del Tesoro de EE.UU. muestran rendimientos reales positivos de 1 a 30 años, con rendimientos nominales alcanzando un pico de 4.5% a 1 año y disminuyendo después.

Las acciones estadounidenses enfrentan desafíos por riesgos de recesión, caídas de ganancias del 10% y valuaciones cerca de mínimos de 2005, con un piso razonable alrededor de 3,400-3,600 en el S&P 500.

Inflación y Política Monetaria

En EE.UU., la inflación general ha caído marginalmente, pero la inflación de servicios persiste debido a la reapertura y al aumento del gasto del consumidor.

Los precios de la energía tienen una alta correlación con las expectativas de inflación a 5 años, actualmente en 2.64%, por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

La Reserva Federal reconoce que reducir la inflación requiere aumentar las tasas de interés, desacelerar el crecimiento y enfriar el mercado laboral, lo que causará dolor a hogares y empresas.

Mercado inmobiliario y laboral

El mercado inmobiliario se está normalizando, con ventas de casas existentes bajando un 15% desde los niveles máximos de rotación, y las ventas de casas nuevas también moderándose.

El mercado laboral sigue ajustado, con el desempleo en un mínimo de 70 años, pero el aumento de ofertas de trabajo y la disminución de renuncias pueden señalar un enfriamiento.

En EE.UU., las tasas hipotecarias a 30 años aumentaron de 2.5% a 7.3%, y los precios de las viviendas subieron casi un 40% en dos años, causando un aumento de 2.5 veces en los pagos mensuales para préstamos con 20% de entrada.