“Creemos que la inflación estará más cerca de 5, 5%”

Pablo Cruz, de BTG Pactual:

«Creemos que la inflación estará más cerca de 5,5%»

Pablo Cruz, economista jefe de BTG Pactual Chile, estima una inflación más alta este año y un mayor retraso en la baja de la tasa de interés.

-¿Qué visión tiene de las proyecciones del IPoM?

«El BC está ajustando su escenario de forma coherente con lo que ha mostrado la macroeconomía desde diciembre, y es muy similar a lo que estamos esperando en BTG Pactual. Específicamente, una mayor resiliencia de la actividad y un mayor nivel de consumo privado. El principal riesgo aparece desde el lado externo y está asociado al desarrollo de la crisis de algunos bancos en EE.UU. y, en menor medida, Europa. Esta crisis parece estar contenida, pero es algo que hay que monitorear de cerca».

-¿Esta mejora en el rango de alza del PIB puede significar un repunte en las cifras de inversión privada este año?

«Desde el plebiscito de septiembre la incertidumbre política ha venido cayendo de manera significativa y hoy se ubica en niveles similares a los previos al estallido social (según el índice del BC). A esto se suma la caída en las tasas largas y la apreciación cambiaria. Todo eso es positivo para la inversión y debiese ayudar a amortiguar su caída, la que ahora se espera sea cercana a -3% (desde un -5% previo), lo que sigue siendo una caída relevante».

-¿Qué trayectoria ve para la inflación a diciembre?

«La inflación será algo mayor. Específicamente, creemos que la inflación estará más cerca de 5,5% a fines de año, lo que es superior al 4,6% esperado por el BC. Más allá de eso, es relevante que tanto para el BC como para nosotros, la inflación convergería a 3% hacia el final del horizonte de política monetaria. Esto es un riesgo relevante, porque nuevas sorpresas al alza en la inflación pueden hacer que esta no converja a 3% en 24 meses. Esto es clave para entender el endurecimiento del tono antiinflacionario por parte del BC».

-¿Cuándo podría observarse la primera reducción de la TPM?

«Probablemente en septiembre. Para ese entonces tendremos más claridad de que la economía se está desacelerando y que, más importante, la inflación está desacelerándose de forma significativa. Además, el BC podrá explicar en detalle su visión sobre el proceso de recortes de tasa en el IPOM».