Fernández de BTG, sobre mercados privados: “Problemas de liquidez están dificultando la venta de activos”

Fernández de BTG, sobre mercados privados: “Problemas de liquidez están dificultando la venta de activos”

POR SOFÍA FUENTES

Los mercados financieros privados se caracterizan por ser inversiones cerradas que, generalmente, se realizan a través de fondos de capital privado, en el sector inmobiliario, infraestructura y deuda privada, entre otros.

Se caracterizan por ser inversiones de largo plazo e ilíquidas, pero ofrecen retornos atractivos para compensar esto último.

Sin embargo, de acuerdo al head de alternativos y capital solutions de BTG Pactual Asset Management, Ricardo Fernández, «los problemas de liquidez están dificultando la venta de activos».

«La falta de opciones para vender a través de los mercados financieros, como Ofertas Públicas de Venta (OPV) o enajenaciones estratégicas, provoca que los activos permanezcan más tiempo del esperado en las carteras de los fondos», precisó. Actualmente, los inversionistas tienen menores opciones de salida de este tipo de fondos, mientras los vehículos siguen con capital.

Con esto, la liquidez y el rendimiento de los activos se ven perjudicadas, «ya que normalmente los fondos de capital privado tienen un límite de tiempo, que puede ser de seis, ocho o 10 años», para que luego, el inversionista recupere su capital y lo diversifique en otras inversiones.

Fernández sostuvo que la falta de oportunidades de salida a través de los mercados de capitales está impidiendo devolverles el capital a los inversionistas, creando un desequilibrio entre el retorno y el capital que sigue recibiendo el fondo.

«La brecha entre las distribuciones a los inversionistas y las contribuciones al fondo se está ampliando», mientras el fondo sigue atrayendo capital. Así, los inversionistas «no pueden avanzar hacia otras oportunidades», dijo.

Nueva área

Para abordar este problema, BTG Pactual adquirió hace tres meses el negocio en Brasil de Signal Capital, una firma de gestión de activos de mercados privados.

En este deal, el banco trajo a Fernández para que lidera Capital Solutions, la nueva división creada por BTG dedicada exclusivamente a desarrollar soluciones para inversionistas institucionales y fondos de capital privado.

Fernández explicó que Capital Solutions puede actuar como proveedor de liquidez en casos donde los plazos de inversión provocaron cambios en un activo. También, pueden comprar dicho activo en situaciones en las que un fondo se retrase en su venta y el inversionista ya haya alcanzado su retorno esperado. Además de encontrar clientes interesados en continuar con una inversión, permitiendo así que el primero obtenga liquidez.

El objetivo es llegar a más de US $ 5 mil millones de activos gestionados en los países donde opera el banco.

Mercado secundario

A través de esta nueva división del banco, los gestores de activos esperan mostrar a estos inversionistas que este mercado es una alternativa para equilibrar sus inversiones.

«Lo importante de desarrollar un mercado secundario profundo en Chile es que el inversionista pueda participar activamente de inversiones en activos alternativos en capital privado a largo plazo. Sabiendo que en caso de que esos fondos se extiendan y no entreguen liquidez cuando se esperaba, existe un mercado en el que pueden vender sus cuotas y reportear sus portafolios, ya sea invirtiendo nuevamente en mercados privados, o asignando a mercados públicos», explicó.