Las apuestas del gestor del fondo small cap más rentable

Las apuestas del gestor del fondo small cap más rentable

Andrés Navarrete, de BTG, no ve atractivo en salmoneras. Ahora mira con atención el sector retail y construcción.

MARIANA MARUSIC

Las acciones salmoneras ya habrían perdido atractivo. Eso es lo que cree el gestor del fondo de inversión small cap más rentable de mayo, Andrés Navarrete, quien consiguió marcar una rentabilidad de 1,18% con el fondo que lidera en BTG Pactual, justamente en un mes que fue negativo para los que invierten en compañías de baja capitalización: la mitad de los fondos de inversión cerró el mes pasado en números rojos (ver tabla).

¿Por qué las salmoneras ya no tendrían espacio? Pese a que recalca que este será un año histórico para el sector, Navarrete argumenta que la relación riesgo-retorno está apretada. «Estructuralmente la industria es muy interesante, pero los precios a los que hoy se están transando algunas acciones, implican márgenes de rentabilidad bastante altos», detalla. En esa línea, dice que ahora están esperando mejores puntos de entrada, en vez de armar una posición en los precios actuales.

De este modo, cree que las mejores apuestas ahora estarían en el retail y algunas áreas de construcción, ya que serían los primeros sectores en sentir las mejoras que tendrá la economía local en lo que resta de año y durante 2018, según la proyección de recuperación que tienen desde BTG. «Creemos que el ciclo de la inversión minera va a venir de vuelta», apunta. A esto hay que sumar una mejora que habría en el consumo: «Tengo la teoría de que el consumo no está tan débil, y cuando vuelva este ciclo minero, van a ser los más beneficiados».

Los números rojos que marcaron en mayo los fondos que invierten en small cap estuvieron en línea con la caída que registró el IGPA small: bajó 0,33%, convirtiéndose en el único índice de la Bolsa de Santiago en cerrar negativo. Esto se habría dado, según Navarrete, nada más que por una toma de utilidades.

Al menos una parte de la diferencia entre pérdidas y ganancias que anotaron los fondos de inversión la hizo PAZ: el papel de la constructora fue el segundo que más cayó dentro del índice (-12,75%). Y mientras el fondo de BTG registraba una exposición a PAZ de 0,5% a marzo, los fondos de inversión que más retrocedieron -como el de Banchile y Compass- a igual fecha marcaban una exposición de 5,5% y 4,9% en el papel, respectivamente. Eso sí, fue Forus el que más perdió (-14,18%), donde también BTG pudo esquivar las pérdidas gracias a que anotaba una exposición de sólo 1,9% a marzo, versus el 3,2% de Compass y el 2,2% de Banchile a igual fecha.

Con todo, las mayores apuestas que tenía el fondo small cap de Navarrete a abril eran Salfacorp (8,37%), Hites (6,96%), Socovesa (6,3%), Coca Cola Embonor (6,19%), Camanchaca (6,18%), y Hortifrut (6%).